益阳大幅反弹,焦煤这波能稳住吗?
作者:张源/F3036698、Z0014713/ 一德(😼)期货分析师
要点速览版
益阳行情分析
益阳 跌势根本:自身的供应明显过剩;
益阳 反弹动因:节后预期有所改善,可视为急速下跌后的缓和期,部分空头阶段性获利离场。
现货端
焦煤现货未见明显回暖:山西焦煤招标仍以下跌或流拍为主、蒙5原煤成交价717元/吨; (🛹)
原料端库存加速积累:下(🔪)游钢厂、焦企(🥎)主动压低库存导致焦煤库存向上游转移,达近年高位;
下游库存水平较低:易触发集中补库,可能带动现货止跌企稳。
益阳利润情况
利润压力显现:北方高硫瘦煤、弱粘煤等已触及现金流成本;
边际减产信号:山西高成本煤种或(🐄)于6月下旬陆续减产。
后市关注
需求季节性下滑:三季度为钢材传统淡季,煤焦需求同步收缩。
潜在变量:宏观情绪的(🎍)改善以及煤炭政策。
益阳 节后两日焦炭及焦煤出现了一波反弹行情,截至今日(6月4日)收盘,焦(🔭)煤涨超7%,市场的情绪有所好转。以焦煤为例,焦煤自今年3月份以来持续下跌,最主要的因素还是自身的供(🎯)应明显过剩。特别是4月下旬以来,由于(🍏)需求出现下行预期,但焦煤自身供应没有明显的减量出现,且进口量保持高位,供需矛盾进一步激化,一个月内跌幅超过180点,同期现货蒙煤折仓单价格也下跌了140元/吨左右。
(🥧) 1、情绪面
益阳 盘面情绪反馈相对超前,昨日(6月3日)焦煤主力合约最低达到709点左右,盘面贴水现货超过80元/吨。节后市场对于宏观方面的预期也有所改善,因此近两日的反弹,可以理解为急速下跌后的缓和期,部分空头阶段性获利离场。
2、现货端
节后现货市场的焦煤及焦炭供需目前暂时没有出现明显回暖。山西地区焦煤招标近两日仍以下跌或流拍为主,情绪改善不明显。蒙5口岸原煤昨日(6月3日)最低717元/吨左右成交,折仓单790元/吨附近。
益(🕍)阳 不过需要注意的是,前期下跌过程中,钢厂及焦企主动压(⛲)低了自身库存,导致焦煤库存在原(🕟)料端加速积累,钢联统计焦煤上游库存已达到近几年最高水平。但下游较低的库存水平,也容易导致集中补(🌺)库行情,一旦需求集中发力,现货端可能也会出现止跌企稳的行情。
3、利润情况
益阳 根据我们以及其他资讯公司的调研情况,北方地区的部分高硫瘦煤、弱粘煤等已经逐渐触及现金流成本,另有少量高成本主焦煤矿也逐渐面临成本压力,后期边际(🥪)减产可能将在本月后期陆续出现。目前统计,高硫瘦煤、贫瘦煤及弱粘煤山西地区产能仅在2000万吨左右,尽管这些边际煤种数量不大,但供应减量的出现,预计也(🎖)将对短期市场形成一定提振。因此短期的持稳或者小幅的反弹确实有一定的现货基础支撑。
4、后市展望
益阳 从(⏭)中长期角度来说,三季度是下游钢材市场的传统淡季,6月份预(🍛)期铁水均值在241万吨/天附近,较5月份有(💥)一定回落,煤(📬)焦需求也将同步下滑。在一轮补库周期结束后,若供应端没有改善出现,煤焦反弹过后仍有(🤾)向下的可能性。后期可以重(🥄)点关注宏观情绪的改善,以及煤炭政策方面是否有变化。
#焦煤#焦煤底部
编辑:武宇杰
审核:邴纪全
复核:何牧
益阳 报告完成日期:2025年6月4日
益阳 交(⏸)易咨询业(🌗)务资格:证监许可〔2012〕38号
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